大公世界资信评价有限公司经过对大族激光科技工业集团股份有限公司及“大族转债”的信誉状况进行盯梢评级，承认大族激光科技工业集团股份有限公司的主体信誉等级坚持AA+，评级展望坚持安稳，“大族转债”的信誉等级坚持AA+。

  债券简称 发行额（亿元） 年限（年） 盯梢评级成果 前次评级成果 前次评级冷清

  注：公司供给了2022年及2023年1～3月财务报表，容诚会计师事务所（特别一般合伙）对公司2022年财务报表进行了审计，并出具了规范无保留定见的审计陈说；公司 2023年1～3月财务报表未经审计。2020年财务数据为经追溯调整后的2021年期初数。

  大族激光科技工业集团股份有限公司（以下简称“大族激光”或“公司”）首要从事激光加工设备、PCB设备等的研制、出产和出售事务。盯梢期内公司激光加工设备及PCB设备产品商场竞赛优势显着，出售和服务网络坚持必定优势，持续坚持较高规划研制投入。但2022年，公司运营收入和赢利水平同比下降；应收账款坏账预备持续添加，项目出资存在必定本钱开销压力。

  盯梢期内，公司是我国激光加工设备职业和国内PCB专用设备龙头企业，商场竞赛优势显着；

  公司产品品种丰厚，且事务范围散布较广，仍在出售和服务网络方面坚持必定优势；

  2022年底，应收账款规划仍较大，坏账预备持续添加，需重视公司回款危险；

  本评级陈说所依据的评级办法为《工业制作企业信誉评级办法》，版别号为PF-GYZZ-2022-V.1.0，该办法已在大公官网揭露发表。本次评级所运用模型及成果如下表所示：

  注：大公对上述每个目标都设置了1～7分，其间1分代表最差景象，7分代表最佳景象。

  主体评级 债项称号 债项评级 评级冷清 项目组成员 评级办法和模型 评级陈说

  AA/安稳 - - 2012/06/29 孙鹏、张睿婧 职业信誉评级办法泛论 点击阅览全文

  为便于陈说运用人正确理解和运用大公世界资信评价有限公司（以下简称“大公”）出具的本信誉评级陈说（以下简称“本陈说”），兹声明如下：

  一、本陈说中所载的主体信誉等级仅作为大公对大族激光科技工业集团股份有限公司及相关债项盯梢评级运用，未经大公书面赞同，本陈说及评级观念和评级定论不得用于其他债券的发行等证券事务活动。

  二、评级目标或其发行人与大公、大公子公司、大公控股股东及其操控的其他安排不存在任何影响本次评级客观性、独立性、公平性、审慎性的官方或非官方买卖、服务、利益抵触或其他方法的相相联系。

  大公评级人员与评级托付方、评级目标或其发行人之间，不存在影响评级客观性、独立性、公平性、审慎性的相相联系。

  三、大公及评级项目组实行了尽职查询以及诚信职责，有充沛理由确保所出具本陈说遵从了客观、实在、公平、审慎的准则。

  四、本陈说的评级定论是大公依据合理的技能规范和评级程序做出的独立判别，评级定见未因评级目标或其发行人和其他任何安排安排或个人的不妥影响而发生改动。

  五、本陈说引证的资料首要由评级目标或其发行人供给或为现已正式对外发布的信息，相关信息的合法性、实在性、精确性、完整性均由评级目标或其发行人/信息发布方担任。大公对该部分资料的合法性、实在性、精确性、完整性和有用性不作任何明示、暗示的陈说或担保。

  因为评级目标或其发行人/信息发布方供给/发布的信息或资料存在瑕疵（如不合法、不实在、不精确、不完整及无效）而导致大公的评级成果或评级陈说不精确或发生任何其他问题，大公对此不承当任何职责（无论是对评级目标或其发行人或任何第三方）。

  六、本陈说系大公依据评级目标及其他主体供给资料、介绍状况作出的猜测性剖析，不具有鉴证及证明功用，不构成相关决议方案参阅及任何买入、持有或卖出等出资主张。该猜测性剖析遭到资料实在性、完整性等影响，可能与实践运营状况、实践兑付成果不共同。大公关于本陈说所供给信息所导致的任何直接或直接的出资盈亏成果不承当任何职责。

  七、本次评级成果中的信誉等级自本评级陈说出具之日起收效，有用期至被盯梢债券到期日。在有用期限内，大公将依据需要对评级目标或其发行人进行定时或不定时盯梢评级，且有权依据后续盯梢评级的定论，对评级目标或其发行人做出坚持、改变或停止信誉等级的决议并及时对外发布。

  八、本陈说版权归于大公一切，未经授权，任何安排和个人不得仿制、转载、出售和发布；如引证、刊发，须注明出处，且不得曲解和篡改。

  依据大公承做的大族激光存续债券信誉评级的盯梢评级安排，大公对评级目标的运营和财务状况以及实行债款状况进行了信息搜集和剖析，并结合其外部运营环境改变等要素，得出盯梢评级定论。

  公司存续期债券为“大族转债”，发行总额23.00亿元，面值100元/张，票面利率第一年为0.20%，第二年为0.40%，第三年为0.60%，第四年为0.80%，第五年为1.60%，第六年为2.00%。“大族转债”自2018年8月13日起可转换为公司股份，初始转股价格为52.70元/股；因公司施行权益分配方案，“大族转债”转股价格别离于2018年5月、2019年5月、2020年7月和2021年5月调整为52.50元/股、52.30元/股、52.10元/股和51.90元/股；公司因施行回购股份刊出，股份总数削减15,335,036股，“大族转债”转股价格于2022年3月1日调整为52.19元/股；因公司施行权益分配方案，“大族转债”转股价格别离于2022年4月和2023年5月调整为51.79元/股和51.59元/股。到2023年3月末，“大族转债”累计转股金额911,000元，累计转股16,949股，债券剩下金额2,299,089,000元。

  “大族转债”扣除承销和保荐等费用后的征集资金净额 22.76亿元。到2021年底，累计已运用征集资金13.89亿元，累计收到银行存款利息扣除银行手续费等的净额0.74亿元。2021年12月，公司审议经过《关于征集资金出资项目结项并将节余征集资金永久性弥补活动资金的方案》，拟将募投项目结项后的节余征集资金9.59亿元（包含利息收入及理财收益扣除银行手续费后的金额，实践金额以资金转出当日专户余额为准）永久性弥补活动资金并刊出对应的征集资金账户。到2022年3月30日，公司已将征集资金账户余额9.61亿元悉数转入一般账户，征集资金账户已悉数刊出结束。

  募投项目已于2021年6月竣工投入运用，其间，公司对部分出产设备的需求发生了改变，已收购部分设备价格相较原方案也有所下降，导致出资金额出现结余，出现项目已竣工、但出资发展未到100%的景象。

  公司成立于1999年，初始注册本钱860万元；2004年在深圳证券买卖所（以下简称“深交所”）挂牌上市，股票简称“大族激光”，股票代码“002008.SZ”。2022年2月28日，公司PCB及主动化配套设备运营主体深圳市大族数控科技股份有限公司1（以下简称“大族数控”，股票代码“301200.SZ”）在深交所创业板上市。到2023年3月末，公司注册于深圳市南山区，受公司刊出库存股、“大族转债”转股以及期权行权影响，股本由 2021年底的 10.67亿元改变为10.52亿元，大族控股集团有限公司（以下简称“大族控股”）持有公司15.38%股份，仍为公司的控股股东；自然人高云峰2持有公司9.15%股份，持有大族控股99.875%的股份，和大族控股归于共同行动听，仍为公司实践操控人；其他为社会公众股3。此外，2022年以来，公司股权仍旧被频频解质押，到2023年5月31日，高云峰和大族控股算计直接持有公司24.54%股权，累计质押股份占二者算计持股的79.68%，占公司总股本的19.55%，股权质押份额很高。

  公司子公司增设较快，绝地海外出资易受当地政治经济及公共卫生环境等多方面影响，公司境内外财物出资和办理仍面对必定应战。

  2022年，公司转让3家子公司、出资建立17家子公司、刊出1家子公司。公司子公司增设较快，或面对必定出资和办理危险。

  依据公司公告，公司拟分拆子公司深圳市大族封测科技股份有限公司（原深圳市大族光电设备股份有限公司，以下简称“大族封测”）、上海大族富创得科技有限公司（以下简称“上海富创得”）至深交所创业板上市；大族封测首要从事半导体及泛半导体封测专用设备的研制、出产和出售事务，上海富创得首要从事半导体及泛半导体主动化传输设备的研制、出产和出售；到2022年底，公司别离持有大族封测、上海富创得59.28%、76.50%的股权；上述分拆事项需要获得深交所同意及实行我国证监会发行注册程序。

  2022年11月1日，公司发布公告称，为加快推动动力电池职业专用设备事务的展开，公司拟向全资子公司深圳市大族锂电智能配备有限公司（以下简称“大族锂电”）增资73,975.70万元，其间，大族激光直接增资42,000.00万元，本次增资完成后，大族激光将持有大族锂电81.88%的股权；公司、大族锂电及买卖对方就本次增资签署了《增资认购协议》（以下简称“协议”），协议约好在协议收效之日起15个工作日内，增资方应别离向大族锂电指定银行账户一

  2023年3月30日，公司发布公告称，为加快推动海外事务展开，公司拟在美国出资建立全资子公司，出资总额不超越6,000万美元，以自有资金出资，出资份额为100%，出资标的绿色动力工业展开有限公司的运营范围为激光加工及配套设备的研制、出产、出售，相关技能及办理咨询服务等。到2023年5月31日，公司暂未揭露发表该事项最新发展。

  公司首要境外财物包含由子公司大族激光科技股份有限公司（以下用“大族香港”替代）进行的境外出资和AIC Fund Co., Limited（以下简称“AIC”）。大族香港首要从事海外激光相关工业的战略出资、激光产品的出售和进出口交易事务。到2022年底，大族香港财物总额24.76亿元，负债总额23.65亿元，财物负债率同比进步至95.49%；2022年，大族香港运营收入同比大幅下降至2.25亿元，净赢利-0.37亿元，同比由盈转亏。AIC为公司的联营企业，首要财物为持有的西班牙公司Aritex Cading,S.A.（以下简称“Aritex”）498.24%股权。2016年，公司出资AIC 30%股权，出资金额3.71亿元；2021年，AIC持续亏本，2021年底该项长冷清股权出资期末账面价值已减记至0；2022年底AIC累积未承认的丢失同比添加至0.19亿元。海外出资易受当地政治经济及公共卫生环境等多方面影响，公司境外财物出资和办理仍面对必定应战。

  公司依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《深圳证券买卖所股票上市规矩》和其他有关规定，制定规章。公司设股东大会，为公司权利安排；设董事会，对股东大会担任，董事会由11名董事组成，设董事长1人，副董事长1人；设监事会，监事会由3名监事组成，监事会设主席1人；设总经理1名，对董事会担任。2022年以来，2位独立董事、1位副总经理和1位监事因个人原因离任。

  依据公司供给《企业信誉陈说》，到2023年5月23日，公司本部无未结清信贷违约事情；已结清信贷部分，2010年发生重视类告贷5,000万元，依据我国光大银行股份有限公司深圳分行供给的证明，为体系操作过错救助。到2023年5月18日，大族数控无未结清信贷违约事情；已结清信贷5中，有32个短期告贷的重视类账户，已于2012年底曾经正常还款；99个贴现的重视类账户，系有追索权的商业承兑汇票贴现，贴现金额2,720.43万元，账户封闭日期均在2007年底曾经；1个信誉证的重视类账户、1个信誉证的不良类账户，均于2006年封闭账户。到本陈说出具日，公司于揭露商场发行的债款融资东西到期本息均如期兑付，未到期债券均正常付息。

  4 Aritex首要服务于航空和轿车制作范畴，专业为飞机和轿车拼装供给从主动化安装方案设计、工装设备制作到体系集成和出产线建造的产品及服务。

  2022年我国微观经济大盘全体安稳，2023年一季度我国经济运转谈天杰出，跟着稳添加方针效应的不断闪现，我国经济展开质量将稳步进步。

  2022年，我国经济添加面对必定阻力，政府加大微观调控的力度，有用应对超预期要素的冲击，微观经济大盘全体安稳，全年GDP比上年添加3.0%。面对经济下行压力，政府出台施行稳经济一揽子方针和接续办法，推动经济企稳上升。活跃的财政方针前置发力，加快当地债券特别是专项债券发行运用，施行大规划留抵退税助企纾困，大力优化开销结构。稳健的货币方针灵敏适度，充沛发挥总量和结构两层功用，坚持活动性合理富余。我国经济总量再上新台阶，经济高质量展开获得新成效。

  2023年，我国经济运转谈天杰出，商场预期显着改进，但国内经济上升根底尚不结实，微观方针将首要环绕扩内需、稳工作、防危险和促添加等方面加码发力。一季度我国GDP同比添加4.5%，其间消费添加显着上升，基建出资坚持稳健，制作业出资坚持较强耐性，房地产连累效应削弱，外贸进出口显着回稳；活跃的财政方针加力提效，财政开销持续添加、专项债前置发力以及税费优惠方针优化接连等行动有用支撑经济高质量展开；稳健的货币方针精准有力，经过降准等手法坚持活动性合理富余，持续加大结构性货币方针东西对要点经济范畴和薄弱环节的支撑力度。全体来看，2023年在商场决心逐渐上升，以及国内扩内需、促消费等方针相互配合效果下，我国经济将全体上升。

  激光加工设备职业竞赛剧烈，国内激光器及高精细部件商场国产化率快速进步，方针支撑为激光加工设备职业展开供给杰出外部环境，但仍需重视政治经济环境改变对职业的晦气传导。

  激光加工设备归于技能、专业性较强的精细产品，已成为展开新兴工业、改造传统制作业的关键技能设备之一，首要运用于轿车、钢铁、船只、航空航天、消费电子、高端资料、半导体加工、机械制作、医疗美容、电子工业等职业，以工业范畴为主，其次为信息范畴，商业、科研、医学等职业占比相对较小。

  激光器是激光加工设备的重要构件，全球激光器首要散布在美国、欧洲和我国区域。在国内激光器及高精细部件商场范畴，国产化率快速进步，代表企业包含激光器出产商锐科激光（300747.SZ)、杰普特（688025.SH）、激光芯片厂商长光华芯（688048.SH）、特种光纤厂商长飞光纤(601869.SH)、激光设备操控体系厂商柏楚电子(688188.SH)等。

  我国激光加工设备出售收入约为全球的一半，具有上千家激光加工设备企业，但大多数规划很小，竞赛剧烈，其间，龙头企业大族激光领先于华工科技（000988.SZ）、海目星（688559.SH）和帝尔激光（300776.SZ）等排名靠前的企业。快马经过多年的展开，我国已涌现出一批有世界竞赛力的激光企业，但离高端技能职业和高端中心组件的世界先进水平仍有较大距离，现在职业仍面对高端人才缺少、技能水平全体较为落后等问题。

  从激光加工设备下流来看，近年来，跟着消费电子职业面对立异瓶颈，产品功用和功用更新周期放缓，消费电子职业固定财物出资的更新频率也随之放缓，2022年，在微观经济下行、地缘政治危机、全球通货膨胀等杂乱要素影响下，消费电子职业需求低迷，职业设备出资相较上一年度显着削减；新动力轿车商场的爆发式添加、动力电池企业的持续扩张助推了锂电设备商场的规划添加；快马近些年全球累计装机容量增速趋于放缓，但全球光伏工业全体出现安稳上升的展开态势，终端商场光伏装机需求的持续添加带动光伏职业界硅片厂商、太阳能电池厂商等对相关加工制作设备需求的添加，拉动国内光伏设备职业持续展开；伴跟着国家鼓舞类工业方针和工业出资基金不断的执行与施行，半导体设备职业迎来巨大的展开关键，半导体设备的国产化进程将不断推动。

  近年，激光技能处于大面积推广运用阶段，国家方针多以鼓舞和支撑激光技能在制作业中的运用为主。从“加快展开战略新兴工业”、“我国智能制作”和“新基建”等国家战略性工业方针可以看出，未来激光技能的运用商场宽广，但仍需重视政治经济环境改变对职业的晦气传导。

  2022年，受微观政治经济要素影响，全球PCB商场产值增幅回落，电子消费类产品的PCB需求广泛疲软；PCB产品高阶化趋势显着，将对PCB专用加工设备提出更高要求。

  PCB（印制电路板）被广泛运用于通讯设备、核算机、消费电子、轿车电子、工控设备、医疗电子、军事航空等很多范畴。全球PCB商场首要散布于欧美、日韩、我国台湾和我国大陆等区域，快马现在全球半数以上的PCB产值由我国大陆奉献，但其产品输出仍以低端为主，从其他国家来看，欧美以高多层板为主，日本会集在高阶HDI板、高层挠性板、封装基板等范畴，韩国、我国台湾以HDI板和封装基板为主。

  2022年，不同运用范畴出现出分解趋势。电子消费类产品的PCB需求广泛疲软，但是以电动化、智能化、网联化为中心的新动力（轿车）工业，还坚持着较高的增速；以人工智能、云核算、区块链等为代表的新技能根底设施，以数据中心、智能核算中心（AI）为代表的算力根底设施，以5G、物联网、工业互联网为代表的通讯网络根底设施，也具有必定的添加耐性，关于PCB企业来说，结构性时机依然存在。Prismark的陈说指出，受全球金融环境收紧、俄乌抵触、美国出口操控、动力商场动乱、美元增值带来的汇率改变等问题的影响，2022年全球PCB商场产值增幅回落至1%，达817.41亿美元；我国大陆PCB产值同比添加至435.53亿美元，占2022年全球PCB商场产值的53.28%。展望2023年，PCB职业或将面对需求疲软、高库存调整、供过于求和剧烈竞赛的应战，多重要素的冲击恐将大幅按捺2023年上半年PCB职业的新增需求。但跟着微观影响边沿削弱、全体需求稳步复苏、科技不断进步以及工业结构不断调整，PCB职业未来仍将稳步添加；数据中心及5G通讯根底设施将推动高多层及FC-BGA载板需求及技能进步；5G智能手机等移动终端持续微缩，推动HDI加快进化；新动力轿车及高档辅佐驾驭将推动轿车电子用PCB技能大晋级。PCB产品高阶化趋势显着，将对PCB专用加工设备提出更高要求。

  珠江三角洲是国内激光工业集群区之一，珠三角区域经济一体化格式和区域方针的支撑为深圳市激光企业展开供给了杰出区域环境。

  深圳市地理位置优胜，经济高度兴旺，高新技能、金融和现代物流等工业实力雄厚。依据《深圳市2022年国民经济和社会展开核算公报》，2022年，深圳完成区域出产总值32,387.68亿元，同比添加3.3%，其间，第一工业添加值25.64亿元，添加0.8%，第二工业添加值12,405.88亿元，添加4.8%，第三工业添加值19,956.16亿元，添加2.4%；全年固定财物出资同比添加8.4%，其间，房地产开宣布资同比添加13.3%，非房地产开宣布资添加5.5%；全年战略性新兴工业添加值算计13,322.07亿元，同比添加7.0%，占区域出产总值比重的41.1%，其间，新一代电子信息工业添加值5,811.96亿元，添加2.6%,新资料工业添加值364.74亿元，添加21.9%。

  我国已构成五大激光加工工业集群区，但各自侧要点不同。西北区域偏重航天航空运用、钣金、轿车、微电子等运用范畴，华中区域掩盖了大、中、小激光加工设备，环渤海与东北区域以大功率激光熔覆和全固态激光为干流，长江三角洲以大功率激光切开和焊接设备为干流，珠江三角洲以中小功率激光加工机为主。珠三角区域毗连港澳，海运兴旺，出口便当等优势，使其激光工业出口额占到全国激光产品出口的三成以上。广东省科技厅牵头联合省展开变革委、工业和信息化厅、商务厅、商场监管局等单位发布了《广东省培养激光与增材制作战略性新兴工业集群行动方案（2021～2025年）》，该方案要求优化区域布局，促进工业协同展开，其间，广州要点布局专用资料、精细激光制作、生物增材制作等范畴，深圳要点布局激光器材、激光与增材制作配备等范畴，珠海、佛山、东莞等地活跃打造一批支撑工业链上中下流协同展开的企业和配套载体，推动与其他范畴的立异交融运用；清晰加大方针扶持与引导，加大对严重专项、严重途径、工业园区等方面的方针扶持力度，“一事一议”对具有较大影响力及工业带动效果的严重项目予以支撑，有用运用金融东西，扩展对要点项目、企业等的扶持力度，执行各项税收或用地优惠方针。全体来看，珠江三角洲区域经济一体化格式和区域方针的支撑为深圳市激光企业展开供给了杰出区域环境。

  2022年，受微观经济下行、职业需求改变等要素影响，下流客户出资趋于慎重，公司订单削减，运营收入和毛赢利同比下降。

  公司首要从事激光加工设备、PCB设备等的研制、出产和出售事务。2022年，公司运营收入同比下降8.40%，毛赢利同比下降14.08%，毛利率同比下降2.33个百分点，首要是微观经济下行、职业需求改变等要素影响下，下流客户出资趋于慎重，公司订单削减救助。其间，激光及主动化配套设备收入同比下降0.85%，毛赢利同比下降9.68%、毛利率同比削减3.30个百分点，首要是出售结构中低毛利的新动力、高功率设备占比上升救助。同期，PCB及主动化配套设备收入同比下降31.72%、毛赢利同比下降29.88%，首要是消费电子职业需求低迷使PCB工业设备需求下降救助；该事务毛利率同比添加0.98个百分点。2023年1～3月，受下流客户需求缺乏、订单削减影响，公司运营收入同比下降28.55%，毛赢利同比下降36.79%，毛利率同比削减4.28个百分点。

  表2 2020～2022年及2023年1～3月公司运营收入及毛赢利状况（单位：亿元、%）

  公司为国家高新技能企业，产品品种丰厚，盯梢期内持续坚持较高规划研制投入；产品研制方面发展显着，部分通用元件及职业广泛产品已全面推向商场，有望成为公司新的成绩驱动要素；此外，公司事务范围散布较广，仍在出售和服务网络方面坚持必定优势。

  公司首要从事激光加工设备、PCB设备等的研制、出产和出售事务。作为一家国家高新技能企业，公司现在具有一支世界化人才研制部队约6,500人，具有快速切入各细分运用范畴的智能制作配备的优势，已构成产品的各类智能制作配备产品型号达600多种，产品品种丰厚。2022年，公司持续坚持较高规划研制投入，研制投入16.32亿元，同比添加13.61%，占运营收入的10.91%；期末具有研制人员6,528人，同比添加23.97%。到2022年底，公司具有的有用知识产权8,172项，其间各类专利共5,708项，著作权1,734项，商标权730项。

  公司产品研制方面发展显着。2022年，公司推出了准分子巨量搬运、固体巨量搬运、Mini-LED巨量焊接、Micro-LED巨量焊接设备、碳化硅激光切片设备、高转速机械钻孔机、硼扩炉、LPCVD（低压化学气相堆积设备）等职业配备以及30W紫外纳秒激光器、70W红外皮秒激光器、350W纳秒光纤激光器、第3代热成型切开头号根底器材。此外，2022年，公司研制出产的紫外及超快激光器、高功率光纤激光器、中低功率CO2激光器、脉冲光纤激光器、通用运动操控体系、振镜、伺服电机等通用元件及职业广泛产品已全面推向商场，有望成为公司新的成绩驱动要素。

  出产方面，公司仍首要采纳“以销定产”的出产形式。出售方面，公司在国内商场仍首要采纳直销形式；境外出售仍选用直销形式、代理商出售形式和交易商出售形式。公司现在在国内外设有100多个办事处、联络点以及代理商，仍在出售和服务网络方面坚持必定优势，绝地，公司规划以上的工业客户数量同比添加至4万个，仍具有较强的客户资源优势。公司事务范围广泛海内外，2022年，华南片区、江沪片区、北方片区、西南片区、浙江片区和海外片区6的收入占比别离为27.35%、25.64%、15.12%、12.87%、12.39%和6.63%，区域布局全体改变不大，其间，华南片区收入规划及占比均同比下降，首要是该片区消费电子、PCB客户较会集，2022年下流需求削减救助；江沪片区、浙江片区和西南片区收入规划及占比同比添加，首要是上述片区新动力、焊装客户相对较为会集，公司2022年度出售结构中，新动力、高功率焊接事务的收入同比有所添加；北方片区收入规划及占比同比下降，首要是该片区高功率切开客户相对较多，2022年下流需求削减，客户收购需求削减救助。收购方面，公司仍首要选用“以产定采”辅以“安全库存”的方法展开出产性物料的收购，首要收购类别包含钣金机加件、机

  械器材、外购模组、光学器材等。公司仍选用询价收购或年度结构协议等形式，依照原资料性质从合格供货商库中进行收购。公司依据各类物料的收购周期以及《整机方案》进行原资料备货，关于中心物料、宝贵物料每个月依据商场发机方案安排提货；关于辅料类依照安全库存形式进行备货。公司与供货商在收购合同中会约好不同的信誉方针，并首要经过银行转账、承兑汇票等方法与供货商结算。

  公司为我国激光加工设备职业龙头企业，商场竞赛优势显着；2022年，公司激光及主动化配套设备产销量受下流需求削减影响同比下降。

  公司为我国激光加工设备职业的龙头企业，依据前瞻工业研究院的数据，2021年我国激光设备职业排名第一的大族激光商场份额为14%，其次为华工科技工业股份有限公司3%，商场竞赛优势显着；按中信证券职业分类，2022年激光加工设备职业的9家上市公司中，大族激光运营收入和净赢利均排名第一。

  2022年，公司激光及主动化配套设备产能同比未发生改变；产值同比下降11.79%，销量同比下降7.03%，首要是下流需求削减，公司订单削减救助；均匀价格同比添加6.66%，首要是出售结构中动力电池职业专用设备、半导体及泛半导体职业晶圆加工设备占比高，且属大型设备，单价高于公司设备均匀单价救助。2023年1～3月，公司激光及主动化配套设备产能同比未发生改变，受下流需求削减影响，产值同比下降24.63%，产能利用率同比削减19.87个百分点；销量同比下降19.54%，产销率同比添加6.73个百分点；均匀价格同比添加3.86%。

  表3 2020～2022年及2023年1～3月激光及主动化配套设备产销状况

  从出产本钱构成来看，公司激光及主动化配套设备出产本钱约90%来自于原资料，但原资料触及上万种，占比最大的激光器占出产本钱的10%～11%，单一原资料的价格改变对产品出产本钱的影响均不大，公司产品反抗单一原资料价格动摇危险较强。从供货商来看，公司激光及主动化配套设备供货商包含世界闻名激光器生厂商，与公司坚持长冷清安稳的协作联系；2022年激光及主动化配套设备前五大供货商会集度同比削减3.20个百分点。

  表4 2022年公司激光及主动化配套设备前五大供货商状况（单位：万元、%）

  公司激光及主动化配套设备依照功率可划分为小功率和高功率两类。从客户会集度看，2022年，公司小功率激光及主动化配套设备前五大客户会集度同比削减12.87个百分点，客户首要为消费类电子产品拼装厂、动力电池资料出产商等，其间，第一大客户相对安稳，客户二、客户三和客户五受同一股东操控。

  表5 2022年公司小功率激光及主动化配套设备前五大客户状况（单位：万元、%）

  2022年，公司高功率激光及主动化配套设备前五大客户会集度同比改变不大，包含融资租借公司、轿车零部件及配件制作商等，第一大客户相对安稳。

  表6 2022年公司高功率激光及主动化配套设备前五大客户状况（单位：万元、%）

  2022年，受经济下行及全球通货膨胀等影响，公司消费电子设备事务收入同比下降；新动力设备事务收入同比添加；通用工业激光加工设备事务收入较上年同期根本相等。

  从各职业来看，2022年，公司消费电子设备事务收入同比下降30.13%至20.50亿元，首要原因是受经济下行及全球通货膨胀等要素影响，消费电子职业需求低迷，职业设备出资显着削减；公司活跃调整战略，环绕大客户的立异性需求，持续更新产品和工艺，在手机外表处理、手机金属资料焊接、气密性检测等项目上获得首要商场份额，获得富士康战略供货商、捷普电子最佳供货商等奖项。

  2022年，公司新动力设备事务完成收入27.64亿元，同比添加30.60%。其间，锂电设备事务完成运营收入25.36亿元，同比添加27.94%；为应对职业快速添加的设备需求，公司以深圳为中心，已布局深圳研制中心、成都研制中心、武汉研制中心；产能上，布局深圳、常州、荆门、宜宾等出产基地，已能完成就近交给、靠近客户服务；盯梢期内，公司经过加强技能研制和精细化办理等多种方法，动力电池配备事务盈余才能逐渐进步；公司与宁德年代、中立异航(原中航锂电)、亿纬锂能、欣旺达、海辰、蜂巢动力等职业干流客户坚持杰出协作联系。光伏设备事务完成运营收入2.28亿元，同比添加69.81%；公司持续加大在光伏职业的研制投入，经过引入中心人才团队的方法，现已具有电池段管式真空类主设备研制制作才能。到2022年年报发表日，公司PECVD（等离子增强气相堆积设备）、分散炉、退火炉等设备现已中标职业头部客户批量订单。

  2022年，遭到中美交易冲突加重、微观经济增速放缓等影响，通用工业激光加工设备商场需求低迷，公司捉住商场缩短期的空档，持续推动供给链优化、产品出产规范化，进步事务盈余才能。与此绝地，公司持续推出G系列光纤激光切开机等新品。公司在长沙、天津、常州、张家港等地布局，构成多工厂形式，完成就近交给、靠近客户服务，逐渐进步盈余才能。绝地，公司在济南建立跨境电商公司，尽力开辟海外商场。同期，得益于新动力轿车爆发式添加带来的商场需求，公司高功率激光焊接设备完成运营收入5.60亿元，创前史新高，为比亚迪、蔚来、零跑、吉祥、长城等国内多家新动力轿车厂商供给了轿车白车身智能焊装线及激光焊接设备，新动力轿车发卡电机激光焊接设备批量供货，并出产交给了国内首例一体式热成型门环主动化出产线年，公司通用工业激光加工设备事务完成运营收入52.68亿元，较上年同期根本相等。

  公司是国内PCB专用设备龙头企业，商场竞赛优势显着；2022年以来，受下流需求削减影响，PCB及主动化配套设备产值和销量均同比下降。

  公司PCB及主动化配套设备事务运营主体为控股子公司大族数控。大族数控构建了掩盖多层板、HDI板、IC封装基板、挠性板及刚挠结合板等不同细分PCB商场及钻孔、曝光、成型、检测等不同PCB工序的立体化产品矩阵，为PCB不同细分范畴的客户供给差异化的一站式工序解决方案；产品首要包含钻孔类设备、曝光类设备、成型类设备、检测类设备和贴附类设备五大类。大族数控仍是全球PCB专用设备企业中产品线最广泛的企业之一，接连十四年（2009～2022）获得CPCA发布的我国电子电路职业百强排行榜专用仪器和设备类排名第一，多年来持续荣获职业闻名上市企业的协作奖项，包含深南电路（002916.SZ）的“金牌供货商”、景旺电子（603228.SH）的“最佳设备协作伙伴”等荣誉，商场竞赛优势显着。

  2022年，受下流需求削减影响，公司PCB及主动化配套设备产能同比下降33.33%，产值同比下降45.17%，销量同比下降36.64%；产品均匀价格同比进步7.76%，首要是出售结构中激光钻孔机占比高，单价高于公司设备均匀单价救助。2023年1～3月，下流需求仍未康复，公司PCB及主动化配套设备产能同比下降33.33%，产值同比下降66.07%，产能利用率同比下降44.20个百分点；销量同比下降69.25%，产销率同比削减9.22个百分点。

  表7 2020～2022年及2023年1～3月公司PCB及主动化配套设备产销状况

  2022年，快马职业设备需求在下降，但公司仍活跃进步产品功用和工艺，持续开辟HDI、IC封装基板、挠性及刚挠结合板等高阶PCB商场；公司的UV激光钻孔机、激光成型机、主动专用测验机的商场份额逐渐攀升。2022年，公司PCB及主动化配套设备前五大客户会集度同比添加7.62个百分点。

  表8 2022年公司PCB及主动化配套设备前五大客户状况（单位：万元、%）

  8 2020年产值依据大族数控发表的2021年年度陈说从头调整，故产值数据及核算的相对数值与公司2021年盯梢评级陈说略有差异。

  2022年，公司PCB及主动化配套设备前五大供货商会集度同比削减10.13个百分点；公司对部分海外供货商和外商出资企业供货商存在必定依靠，仍需重视海外环境改变对公司原资料供给的影响。

  表9 2022年公司PCB及主动化配套设备前五大供货商状况（单位：万元、%）

  2022年以来，公司运营收入和赢利水平同比下降；期间费用仍对赢利构成必定揉捏；软件退税及政府补助等仍有助于弥补赢利。

  2022年，公司运营收入同比下降8.40%，毛利率同比削减2.33个百分点。同期，公司期间费用同比下降0.69%，期间费用率同比添加2.07个百分点，仍以出售费用、办理费用和研制费用为主，其间，出售费用同比下降1.58%；办理费用同比添加5.44%；研制费用同比添加15.31%，首要是公司研制人员数量及研制开销添加等救助；受美元汇率动摇影响，财务费用同比转为收益。全体来看，期间费用仍对公司赢利构成必定揉捏。

  2022年，公司其他收益同比下降9.53%，首要由软件退税及政府补助等构成，仍对赢利构成必定弥补；公司出资收益同比添加，首要是处置对外股权出财物生的收益添加救助；信誉减值丢失同比添加0.47亿元，首要是计提较多应收账款、应收收据等的坏账丢失救助；财物减值丢失同比添加1.33亿元，首要是公司对原资料等计提较多贬价丢失、对深圳市明信测验设备股份有限公司计提长冷清股权出资减值丢失等救助；公司运营赢利、赢利总额和净赢利均同比下降；少量股东损益0.72亿元，占净赢利的比重仍较小。2022年公司总财物报酬率和净财物收益率均同比大幅下降。

  2023年1～3月，公司运营收入同比下降28.55%；期间费用同比改变不大，其间财务费用同比添加首要是美元汇率动摇救助；其他收益同比改变不大；出资收益同比大幅添加，首要是公司处置深圳市大族精细传动科技有限公司股权救助；信誉减值丢失同比添加0.16亿元；财物减值丢失同比削减0.07亿元；公司运营赢利、赢利总额和净赢利均同比下降；少量股东损益0.12亿元。同期，公司总财物报酬率和净财物收益率均同比下降。

  表10 2020～2022年及2023年1～3月公司收入及盈余概略（单位：亿元、%）

  公司是上市公司，股权融资途径晓畅，债款融资途径仍以银行告贷为主，境内融本钱钱较低；若大族封测、上海富创得分拆上市，将进一步拓展公司股权融资途径。

  公司是上市公司，股权融资途径晓畅；债款融资仍以银行告贷为主，归纳融本钱钱较低。到2023年3月末，公司共获得国家开发银行、交通银行股份有限公司、安全银行股份有限公司等银行的授信额度算计213.48亿元，未运用额度156.14亿元，同比均有所添加；境内银行告贷融本钱钱约在1.35%～4.35%之间。此外，公司银行告贷以信誉告贷为主，2022年底，公司长短期告贷余额算计33.03亿元（含一年内到期部分），其间信誉告贷28.78亿元，占比为87.13%。债券融资方面，到2023年5月15日，公司存续债券“大族转债”余额为22.99亿元，当期票面利率为2.00%。股权融资方面，大族激光及大族数控为上市公司，股权融资途径较为晓畅；绝地公司方案将子公司大族封测、上海富创得分拆至深交所创业板上市，有利于进一步拓展股权融资途径。

  2022年以来，公司财物规划持续添加，仍以活动财物为主；应收账款规划仍较大，坏账预备持续添加，需重视公司回款危险；实践操控人和控股股东质押公司股票份额很高。

  2022年以来，公司财物规划同比添加17.41%，仍以活动财物为主；2023年3月末，公司财物规划较上年底添加0.59%。

  表11 2020～2022年底及2023年3月末公司财物构成（单位：亿元、%）

  公司活动财物以货币资金、应收账款和存货为主。2022年底，公司货币资金同比添加60.40%，首要是大族数控新股发行征集资金到账救助；银行存款中包含 32.19亿元大额存单等现金办理产品；受限货币资金首要是质押开立敷衍收据、质押告贷、司法冻住、开立保函及其他确保金救助，算计规划1.64亿元，占货币资金余额比重1.70%。同期，公司应收账款同比添加22.38%，首要是没有到回款期的应收账款添加救助，其间，因客户资金紧张、预期信誉丢失高，按单项计提坏账预备的应收账款为2.38亿元且坏账计提份额为94.97%，需重视公司回款危险；期末累计计提坏账预备同比添加至6.44亿元，坏账计提份额为8.20%；账龄仍以一年以内为主；期末余额前五名的应收账款算计占比12.16%，同比有所下降。

  单位称号 应收账款期末余额 占应收账款期末余额算计数的份额 坏账预备期末余额

  2022年底，公司存货同比下降8.74%，仍首要由原资料、在产品和宣布产品构成，期末累计计提存货贬价预备或合同履约本钱减值预备3.59亿元，首要是对原资料、库存产品及在产品等的计提。2023年3月末，公司活动财物较2022年底下降0.54%，其间货币资金较2022年底下降1.90%；应收账款较2022年底小幅下降；存货较2022年底小幅添加。

  公司非活动财物首要由固定财物和无形财物构成。2022年底，固定财物同比改变不大，仍首要由房子及建筑物、机器设备构成；无形财物同比小幅添加，仍首要由土地运用权构成。2023年3月末，公司非活动财物较2022年底添加3.85%，其间固定财物较2022年底改变不大；无形财物较2022年底小幅添加。

  2022年，公司存货周转天数和应收账款周转天数别离为178.15天和157.48天，周转功率同比下降。2023年1～3月，公司存货周转天数为271.08天，应收账款周转天数为255.89天，周转功率同比均有所下降。

  受限财物方面，到2022年底，公司受限财物同比削减至5.39亿元，占总财物比重为1.69%，占净财物的比重为3.50%，其间在建工程受限份额较高。此外，到2023年5月31日，公司实践操控人高云峰和控股股东大族控股算计直接持有公司24.54%股权，累计质押股份占二者算计持股的79.68%，占公司总股本的19.55%，股权质押份额很高。

  2022年底，公司负债规划同比添加9.07%，仍以活动负债为主；2023年3月末，公司总负债较2022年底下降1.58%；2022年以来财物负债率持续下降。

  表14 2020～2022年底及2023年3月末公司负债状况（单位：亿元、%）

  公司活动负债首要由短期告贷、敷衍收据、敷衍账款、合同负债、敷衍员工薪酬和一年内到期的非活动负债构成。2022年底，受告贷添加影响，短期告贷同比大幅添加，仍以信誉告贷为主；敷衍收据同比下降，首要由银行承兑汇票构成，期末余额前五大单位算计占比26.92%；敷衍账款同比小幅添加，仍首要由敷衍货款和敷衍长冷清财物款构成，期末余额前五大单位算计占比8.11%；合同负债仍由预收产品款构成，规划同比略有添加；敷衍员工薪酬同比略有下降；一年内到期的非活动负债同比大幅下降，首要是一年内到期的长冷清告贷和租借负债同比削减救助。2023年3月末，公司活动负债较2022年底添加14.52%，其间短期告贷较2022年底下降13.08%；敷衍收据较2022年底下降14.03%；敷衍账款较2022年底添加7.09%；受预收货款添加影响，合同负债较2022年底添加34.75%；受公司发放员工年度奖金影响，敷衍员工薪酬较2022年底下降34.15%；一年内到期的非活动负债同比大幅添加，首要是公司添加对外告贷及依据敷衍债券账期重分类调整报表列示救助。

  公司非活动负债首要由长冷清告贷和敷衍债券构成。2022年底，受告贷添加影响，长冷清告贷同比大幅添加，仍以信誉告贷为主；敷衍债券仍为“大族转债”。2023年3月末，公司非活动负债较2022年底下降39.62%，其间长冷清告贷较2022年底添加；受敷衍“大族转债”金钱依据账期重分类至“一年内到期的非活动负债”影响，敷衍债券期末余额降至0元。

  2022年底，受融资需求添加影响，公司有息债款规划同比添加；2023年3月末，受敷衍债券行将到期影响，短期有息债款规划较2022年底大幅进步，期末现金及现金等价物可以对公司短期有息债款构成掩盖，掩盖倍数较上年底有所下降。

  2022年底，受融资需求添加影响，公司总有息债款规划同比持续添加，占总负债比重同比略有下降；其间，短期有息债款规划同比下降，占总有息债款比重同比下降至47.14%；受长冷清告贷添加影响，长冷清有息债款同比添加。2023年3月末，公司总有息债款规划较2022年底略有下降，其间，受敷衍债券行将到期影响，短期有息债款规划及占比较2022年底大幅进步，期末现金及现金等价物可以对短期有息债款构成掩盖，掩盖倍数为1.08倍，较2022年底有所下降，短期偿债压力进步。

  表15 2020～2022年底及2023年3月末公司有息债款状况（单位：亿元、%）

  到2023年3月末，公司有息债款首要散布于未来两年以内，其间，1年以内有息债款占比69.73%，短期偿债压力会集在2024年第一季度；1至2年有息债款占比17.69%。

  表17 到2023年3月末公司短期有息债款到期期限结构（单位：亿元、%）

  到2023年3月末，公司无对外担保。此外，公司触及多起未决诉讼，依据公司2022年年报，公司作为被告触及两起实用新型专利侵权胶葛，涉案金额0.15亿元；货币资金中0.11亿元因合同诉讼没有结案被司法冻住，公司仍面对必定或有危险。

  2022年底，公司一切者权益为154.16亿元，同比添加27.86%，一切者权益结构同比改变不大；其间，股本10.52亿元，同比下降1.41%，首要是公司因库存股刊出削减股本1,533.50万股，因大族可转债转股新增股本0.62万股，因期权行权新增股本32.66万股救助；本钱公积27.33亿元，同比大幅添加，首要是大族数控揭露发行股票及其他子公司少量股东出财物生归归于母公司的本钱溢价等救助；未分配赢利仍为一切者权益的首要组成部分，2022年底未分配赢利为96.69亿元，同比添加10.11%，占一切者权益的比重为62.72%；少量股东权益同比大幅添加至13.12亿元，占一切者权益的比重同比添加至8.51%，首要是大族数控揭露发行股票使股本溢价添加且公司对大族数控的持股份额下降救助。2023年3月末，公司一切者权益158.66亿元，较2022年底添加2.92%；一切者权益首要科目均较2022年底改变不大。

  2022年，公司赢利水平同比下降，盈余对利息的保证程度同比下降；融资途径仍以银行告贷为主，境内归纳融本钱钱较低；可变现财物首要为应收账款、存货、固定财物和无形财物等，其间需重视公司应收账款回款危险；2023年3月末，有息负债规划较2022年底略有下降，期末现金及现金等价物可以对短期有息债款的构成掩盖。

  2022年，公司运营收入和赢利水平同比下降，期间费用仍对赢利构成必定揉捏，软件退税及政府补助等仍有助于弥补赢利；2022年，公司EBITDA利息保证倍数为9.02倍，盈余对利息的掩盖程度同比下降；总有息债款/EBITDA为3.96倍，盈余对有息债款的保证水平同比进步。公司债款融资仍以银行告贷为主，境内归纳融本钱钱较低；2023年3月末，未运用银行授信额度足够。公司可变现财物首要为应收账款、存货、固定财物和无形财物，应收账款规划仍较大，坏账预备持续添加，需重视公司回款危险；2022年底，公司活动比率及速动比率别离为2.04倍、1.65倍，同比均略有进步；2023年3月末，活动比率较上年底小幅下降至1.77倍，速动比率较上年底小幅下降至1.38倍。2022年底，公司总负债规划和有息债款规划均同比添加；2023年3月末，有息负债规划较2022年底略有下降，到期冷清首要散布于未来两年以内，期末现金及现金等价物可以对短期有息债款构成掩盖，掩盖倍数较2022年底有所下降。

  2022年，公司运营性净现金流同比下降，对利息的保证程度仍较好，但保证程度同比下降；出资性现金流同比仍为净流出，在建项目待出资规划仍较大，未来面对必定本钱开销压力；筹资性现金流净流入规划同比大幅添加，首要是银行告贷添加，以及大族数控发行新股、子公司大族封测引入战略出资救助。

  2022年，公司运营性现金流同比仍为净流入，但规划有所下滑，首要是出售收入削减、且公司加大对职业大客户的支撑力度导致收款削减救助；现金流回笼率80.24%，同比小幅下降；运营性净现金流对利息的保证程度仍较好，但保证程度同比下降。同期，出资性现金流持续净流出且净流出规划有所下降，首要是公司对外股权出资及购买银行现金办理产品同比削减救助；公司筹资性现金流仍为净流入，且规划同比大幅添加，首要是银行告贷添加，以及大族数控发行新股、子公司大族封测引入战略出资救助。2023年1～3月，公司运营性现金流同比仍为净流出，但净流出规划下降，首要是当期出售收款添加，且购买产品、承受劳务付出的现金削减救助；运营性现金流不能对债款及利息构成掩盖。同期，出资性现金流净流出规划同比有所削减，首要是处置出资回收现金较多救助；公司筹资性现金流净流入规划同比大幅下降，首要是上年同期大族数控在深交所创业板上市发行新股征集资金较多救助。

  表18 2020～2022年及2023年1～3月公司现金流及偿债目标状况

  依据2022年年报，公司触及的大额出资项目较多，首要包含亚创工业园更新项目、大族激光华东区域总部基地一期项目、Coractive工业厂房建造项目、大族激光宜宾新动力配备工业园项目和大族激光荆门新动力配备总部基地项目，出资预管用算计29.75亿元，到2022年底累计投入2.51亿元，资金来源首要为自筹，建造期首要在2～3年。全体来看，公司在建项目待出资规划仍较大，未来面对必定本钱开销压力。

  公司获得的外部支撑仍首要为政府补助。2022年，计入其他收益的政府补助为3.86亿元，同比有所下降，首要是增值税软件退税、企业扩产增效扶持方案赞助款等。此外，公司仍享用较多税收优惠，包含获得高新技能企业证书的公司本部、大族数控等减按15%的税率交纳企业所得税、深圳市大族精细切开软件技能有限公司等公司享用集成电路设计企业和软件企业所得税方针优惠、契合条件的研制开销享用加计扣除100%的税收优惠等。

  归纳来看，公司的抗危险才能很强，偿债才能很强。公司首要从事激光加工设备、PCB设备等的研制、出产和出售事务。盯梢期内公司是我国激光加工设备职业和国内PCB专用设备龙头企业，商场竞赛优势显着；产品品种丰厚，且事务范围散布较广，仍在出售和服务网络方面坚持必定优势；公司是国家高新技能企业，持续坚持较高规划研制投入。但2022年，受下流需求削减影响，公司运营收入和赢利水平同比下降；2022年底，应收账款规划仍较大，坏账预备持续添加，需重视公司回款危险；公司在建项目待出资规划仍较大，未来面对必定本钱开销压力。

  归纳剖析，大公坚持大族激光信誉等级AA+，评级展望坚持安稳。坚持“大族转债”信誉等级为AA+。

  到2023年3月末大族激光科技工业集团股份有限公司股权结构和安排结构图

  通用原件及职业广泛产品群 公共资源及服务途径 职业专机工作群 极限制作工作群

  短期有息债款 短期告贷＋敷衍收据+其他活动负债（敷衍短期债券）＋ 一年内到期的非活动负债＋其他敷衍款（付息项）

  运营性净现金流/活动负债（%） 运营性现金流量净额/[（期初活动负债＋期末活动负债）/2]×100%

  运营性净现金流/总负债（%） 运营性现金流量净额/[（期初负债总额＋期末负债总额）/2] ×100%

  扣非净赢利 净赢利-公允价值改变收益-出资收益-汇兑收益-财物处置收益-其他收益-（运营外收入-运营外开销）

  可变现财物 总财物-在建工程-开发开销-商誉-长冷清待摊费用-递延所得税财物

  EBIT利息保证倍数（倍） EBIT /（计入财务费用的利息开销＋本钱化利息）

  EBITDA 利息保证倍数（倍） EBITDA /（计入财务费用的利息开销＋本钱化利息）

  运营性净现金流利息保证倍数（倍） 运营性现金流量净额 /（计入财务费用的利息开销＋本钱化利息）

  注：除AAA级、CCC级（含）以下等级外，每一个信誉等级可用“+”、“-”符号进行微调，表明略高或略低于本等级。

  注：除AAA级、CCC级（含）以下等级外，每一个信誉等级可用“+”、“-”符号进行微调，表明略高或略低于本等级。