1.推荐组合 【三一重工】【中联重科】【晶盛机电】【杭可科技】【柏楚电子】 【建设机械】【华测检测】【广电计量】【浙江鼎力】【恒立液压】 2.投资要点 【新能源设备】全球低碳大趋势下，建议持续超配新能源设备 新能源装备仍值得持续超配。 我们大家都认为电动车+光伏是未来几年少数 复合增速能达到 20-30%的超级成长赛道。同时新能源装备中无论是锂 电设备还是光伏设备，中国有突出贡献的公司已经具备世界级领先水平，也是产业 链上下竞争格局最好和增速最快的环节之一，预计将充分享受未来 5-10年全球低碳化的的大趋势。

　　锂电郑重进入全球第二波更大更猛烈的扩产浪潮。 我们大家都认为目前电动 车郑重进入 1-N 时代，工程机械、船舶等各行业也均进入电动化时代， 2025年行业需求从 100GWh 将跨越至 1000GWh 以上。经历 2018年以来的产能 出清，行业需求进入拐点，全球几大龙头进入新的一轮军备竞赛，单一目 标产能均是数百 GWh 级。我们预计未来三年行业设施订单增速有望达到 50-100%，将是电动车增长最快的赛道之一；而设备实力玩家仅剩几家， 设备将进入被抢产能的阶段。

　　近期 LG 计划全球产能规划从 2020年的 120GW 扩至 2023年底的 260GW， CATL 的大规模招标刚刚拉开帷幕，各 电池厂的扩产脚步正在不断验证我们的观点。 建议着重关注： LG 核心后 道设备商【杭可科技】，电芯设备龙头【先导智能】。 其余关注：前道设备 商【赢合科技】、【璞泰来】，中道激光设备商【大族激光】、【联赢激光】。 光伏受益新技术迭代，新技术设备需求将供不应求。 光伏硅片和电池 片环节都将面临新技术迭代， 210或者 18x 大尺寸硅片设备和 HJT 设备将 面临供不应求，渗透率均有望复制单晶替代多晶的历史，从现在极低的渗 透率到未来的 90%以上。新技术迭代也将带动设备公司成为光伏行业增长 最快的环节。我们重点看好国内硅片设备龙头【晶盛机电】， HJT 具备整 线能力的某丝网印刷设备龙头，产品线广、协同性强的电池设备龙头【捷 佳伟创】。

　　【工程机械】 10月挖机销量持续高增，四季度高景气延续 10月挖机销量同比+61%，累计同比达+34%持续攀升；其中 10月国 内同比+61%，出口同比+59%，海外市场复苏强劲。 10月国产龙头挖机单 月同比增长接近翻倍，单月市占率高达 31%创历史上最新的记录，累计同比+41%， 累计市占率 27%，行业市场占有率不断向龙头集中。

　　预计 Q4旺季延续，低波动率周期里建议持续着重关注龙头。 11月挖 机同期基数扩大至 1.9万台，而上游核心零部件厂商排产同比+26%、环比 正增长，下游需求旺盛依旧。我们大家都认为 2021年虽然行业整体增速会回落， 但仍保持稳定增长；挖掘机由于小挖需求+替代装载机的原因仍将保持确 定性增长。未来几年工程机械行业波动估计维持正负 5-10%，波动率将比 上一轮要小很多， 2024年后有望进入下一轮大的更新周期。低波动率周期 里面更强调公司的产品竞争力和生产效率提升，坚定看好中国制造业智能 工厂最优秀的公司【三一重工】，数字智能化+国际化将持续带来业绩弹性， 全球竞争力逐步体现带来估值溢价，看好公司戴维斯双击的机会。【中联 重科】起重机+混凝土机龙头，估值存在修复空间。【恒立液压】国内液压 龙头，进口替代增长可期。

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